L’European Recovery Fund è un fondo per aiutare i Paesi più colpiti dalla crisi Covid-19, come l’Italia e la Spagna. Per sostenere la loro ripartenza (quindi non con un pagamento legato strettamente ai presidi sanitari come i 36 miliardi per il nostro Paesi erogati con il Mes ‘light’). Il finanziamento arriverebbe dall’emissione di Recovery bond, nuovi titoli di debito garantiti dal bilancio settennale dell’Ue 2021-2027. Secondo le indiscrezioni dell’ultimo minuto, la proposta della Commissione europea prevedeva un ammontare di 320 miliardi. “Parliamo di migliaia di miliardi”, ha detto invece la Von der Leyen al termine della videoconferenza con i leader Ue Resta però il nodo della ‘mutualizzazione’ del debito, ovvero le modalità di condivisione tra tutti gli Stati di questo ‘fardello’ debitorio, anche se si va verso una ipotesi di compromesso che unisce le due visioni.
I Paesi più rigoristi (e meno colpiti dalla crisi Covid-19) come Germania e Olanda, puntano a uno schema secondo il quale il denaro raccolto sui mercati con le euro obbligazioni verrebbe immediatamente redistribuito agli Stati membri più colpiti attraverso prestiti (“loans”) di lungo termine (almeno 25-30 anni) a interessi bassissimi, con un evidente vantaggio per la sostenibilità del loro debito pubblico, che tuttavia aumenterebbe comunque, e in modo sostanziale. Il debito, emesso in comune, resterebbe dunque nazionale, in capo ai Paesi beneficiari, che rimarrebbero responsabili del pagamento degli interessi e del suo rimborso alla scadenza. Un pò come avviene per il Mes (ma qui sarebbe all’interno del quadro Ue, sotto la gestione della Commissione e senza alcuna minaccia di condizionalità neanche nascosta o futura).
Sul tavolo, però, c’è anche una controproposta – portatata avanti con sfumature diverse da Francia e Spagna in particolare – prevede che,oltre all’emissione e le garanzie, venga mutualizzato anche il pagamento del debito emesso in comune e dei relativi interessi, che resterebbe in capo al bilancio dell’Ue e non andrebbe ad aumentare il debito pubblico nazionale dei Paesi beneficiari. I fondi raccolti con le obbligazioni verrebbero utilizzati per programmi comunitari finanziati da Bruxelles a fondo perduto (“grants”). Il premier Sanchez, ad esempio, parla chiaramente di obbligazioni senza scadenza. Su questo, i Paesi del Nord hanno finora fatto muro.
Che fine hanno fatto i Coronabond su cui il governo italiano aveva puntato tutto? In realtà, non essendo mai stati usati nemmeno i loro cugini Eurobond (di cui si parla da almeno un decennio), pare che anche questa volta debbano aspettare. Si tratta comunque di titoli garantiti da tutti i Paesi dell’Eurozona. L’idea è creare un meccanismo solidale di distribuzione dei debiti tra gli Stati europei, per il quale, quando un Paese chiede in prestito liquidità per finanziarsi, il debito sia suddiviso tra tutti gli Stati membri mediante la creazione di obbligazioni del debito pubblico dei Paesi stessi. Come il tesoro italiano fa con bot e btp. Torna dunque il nodo della mutualizzazione del debito, a cui Germania e Paesi del Nord stanno particolarmente attenti, e inoltre non mancano le incognite. Ad esempio, bisognerebbe capire concretamente chi emette questi bond. Si parla genericamente di una ‘istituzione europea’, qualcuno ha individuato questo soggetto nella Banca europea per gli investimenti (Bei), che però ha già in campo i suoi strumenti. Ma, appunto, sebbene se ne sia parlato in altre circostanze, lo strumento dell’Eurobond-Coronabond resta ancora poco definito. Di certo, la ‘garanzia comune’ a cui si fa riferimento spaventa i Paesi del Nord. Fonte:Quotidiano.net
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